當(dāng)前報(bào)道:黃金市場(chǎng)2022：通脹和加息較量不止，金價(jià)波幅超20%

2022年即將結(jié)束，全球黃金市場(chǎng)經(jīng)歷了高開(kāi)低走、劇烈震蕩的一年。

突如其來(lái)的地緣沖突、全球通脹居高不下、美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)實(shí)施7次加息，時(shí)刻擾動(dòng)著金價(jià)走勢(shì)。

(資料圖片)

年初，黃金價(jià)格在每盎司1800美元左右徘徊，隨著地緣沖突爆發(fā)，金價(jià)沖上2000美元/盎司，一度接近歷史最高水平。然而，在美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)收緊貨幣政策的背景下，黃金價(jià)格承壓震蕩下行。

博時(shí)黃金ETF基金經(jīng)理王祥對(duì)第一財(cái)經(jīng)分析稱，從歷史數(shù)據(jù)來(lái)看，黃金價(jià)格往往與經(jīng)濟(jì)周期負(fù)相關(guān)，當(dāng)經(jīng)濟(jì)繁榮復(fù)蘇時(shí)，金價(jià)走勢(shì)偏弱，當(dāng)經(jīng)濟(jì)衰退低迷時(shí)，金價(jià)反而表現(xiàn)更強(qiáng)勢(shì)。當(dāng)前，美聯(lián)儲(chǔ)加息趨緩的新周期或已開(kāi)啟，全球經(jīng)濟(jì)衰退特征明顯，黃金有望迎來(lái)較持續(xù)的上漲行情。

展望2023年，行業(yè)人士普遍認(rèn)為，通脹走勢(shì)和央行干預(yù)措施之間的相互較量還將繼續(xù)，且這將會(huì)是決定來(lái)年經(jīng)濟(jì)前景和黃金表現(xiàn)的關(guān)鍵。

通脹和加息的較量

一邊是高燒不退的全球通脹。

回顧2022年，全球金融市場(chǎng)在上半年經(jīng)歷了通脹交易、滯脹交易。到了下半年，衰退交易引發(fā)全球商品市場(chǎng)恐慌性拋售，通脹在9月見(jiàn)頂后目前已經(jīng)處于下降通道中。

盡管當(dāng)前通脹已經(jīng)出現(xiàn)緩解跡象，但美聯(lián)儲(chǔ)強(qiáng)調(diào)需要“更多的證據(jù)”才能做出通脹持續(xù)下降的結(jié)論，并且重申勞動(dòng)力市場(chǎng)仍非常緊張，工資快速增長(zhǎng)與達(dá)到2%的通脹目標(biāo)并不一致。

另一邊，面對(duì)居高不下的通脹，美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)已經(jīng)加息7次，加息幅度累計(jì)達(dá)425個(gè)基點(diǎn)。

其中，今年3月和5月分別加息25個(gè)基點(diǎn)和50個(gè)基點(diǎn)，6月、7月、9月和11月各加息75個(gè)基點(diǎn)，12月加息50個(gè)基點(diǎn)。目前美國(guó)基準(zhǔn)利率已上調(diào)至4.25%~4.5%區(qū)間，達(dá)到15年來(lái)的最高水平。

宏觀因素?cái)_動(dòng)貫穿全年，金價(jià)全年走勢(shì)也承壓。

總的來(lái)看，COMEX黃金期貨主力合約年內(nèi)累計(jì)下跌2.4%，但波動(dòng)劇烈，年初，金價(jià)在1800美元/盎司左右，自3月份一路上探至2078美元/盎司的高位后，連續(xù)數(shù)月回落，最低下探至1618美元/盎司，回調(diào)幅度高達(dá)20％以上。截至發(fā)稿，COMEX黃金期貨價(jià)格在1800美元/盎司附近徘徊，幾乎回到了年初的水平。

華安基金指數(shù)與量化投資部認(rèn)為，通脹讀數(shù)回調(diào)符合預(yù)期，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)2023年加息路徑也有更清晰的預(yù)期。后期隨著租金黏性下降，市場(chǎng)或繼續(xù)修正貨幣政策預(yù)期。若通脹讀數(shù)超預(yù)期下降，黃金或迎來(lái)配置機(jī)遇。中長(zhǎng)期來(lái)看，隨著海外通脹高位回落和經(jīng)濟(jì)衰退概率加大，黃金驅(qū)動(dòng)邏輯逐漸由滯脹向衰退轉(zhuǎn)變。

世界黃金協(xié)會(huì)發(fā)布的年度展望分析則稱，雖然明年的通脹率或繼續(xù)下降，但黃金市場(chǎng)仍面臨著承壓。因?yàn)樵谕浰竭_(dá)標(biāo)之前，政策超調(diào)風(fēng)險(xiǎn)仍存。

全球央行購(gòu)金創(chuàng)紀(jì)錄

在金價(jià)低位震蕩之際，全球央行大舉購(gòu)金。

世界黃金協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，今年第三季度全球央行黃金凈購(gòu)買(mǎi)量接近400噸，是去年同期的4倍以上。

而且今年以來(lái)，全球央行黃金凈購(gòu)買(mǎi)量逐漸增加，截至9月底，全球央行的凈購(gòu)金量達(dá)673噸，為有紀(jì)錄以來(lái)最高的年度凈購(gòu)金量。

目前，這一趨勢(shì)還在延續(xù)。根據(jù)國(guó)際貨幣基金組織（IMF）最新公布的數(shù)據(jù)，截至2022年10月底，全球官方黃金儲(chǔ)備共計(jì)36745.8噸。其中，歐元區(qū)（包括歐洲央行）共計(jì)10771.4噸，占其外匯總儲(chǔ)備的51.5%。此外，中國(guó)國(guó)家外匯管理局最新公布的數(shù)據(jù)顯示，11月末中國(guó)人民銀行的黃金儲(chǔ)備達(dá)1980.3噸，比10月末增加約32噸。

世界黃金協(xié)會(huì)中國(guó)區(qū)CEO王立新此前表示，盡管不會(huì)出現(xiàn)像三季度這么高的增長(zhǎng)，但央行購(gòu)金在四季度還會(huì)持續(xù)增加。

南華研究院大宗商品研究中心有色研究總監(jiān)夏瑩瑩對(duì)第一財(cái)經(jīng)稱，2022年貴金屬市場(chǎng)的利空因素主要來(lái)自美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策緊縮下美元指數(shù)與美債實(shí)際利率的上行，利多因素則來(lái)自地緣沖突下的避險(xiǎn)需求以及全球央行購(gòu)金意愿的上升。

夏瑩瑩認(rèn)為，2023年全球黃金需求將繼續(xù)增長(zhǎng)，長(zhǎng)期來(lái)看，在美元信用下降的大趨勢(shì)下，全球央行以及投資者配置美債需求量或下降，黃金有望成為美債投資的最佳替代品，央行購(gòu)金需求仍有較大增長(zhǎng)空間。

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