助力建設(shè)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系，PE/VC、上市公司有這些計劃

二十大報告指出，建設(shè)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系。堅持把發(fā)展經(jīng)濟(jì)的著力點(diǎn)放在實體經(jīng)濟(jì)上，推進(jìn)新型工業(yè)化，加快建設(shè)制造強(qiáng)國、質(zhì)量強(qiáng)國、航天強(qiáng)國、交通強(qiáng)國、網(wǎng)絡(luò)強(qiáng)國、數(shù)字中國。

【資料圖】

那么，股權(quán)投資機(jī)構(gòu)（下稱“PE/VC機(jī)構(gòu)”）以及上市公司又將如何參與其中？

“國家新一輪發(fā)展戰(zhàn)略的確定，將催生新的投資主題和熱點(diǎn)行業(yè)，這也意味著PE/VC機(jī)構(gòu)需要深刻把握國家重大戰(zhàn)略部署，必須堅持‘脫虛向?qū)?rsquo;，加強(qiáng)行業(yè)研究，投資領(lǐng)域繼續(xù)向‘硬科技’和‘卡脖子’領(lǐng)域深入。”金浦產(chǎn)業(yè)投資基金管理有限公司（下稱“金浦投資”）總裁呂厚軍對第一財經(jīng)稱。

呂厚軍同時稱，股權(quán)投資不僅僅是以財務(wù)投資和資金支持為主，更多的是對被投企業(yè)進(jìn)行增值服務(wù)，為企業(yè)賦能，甚至參與產(chǎn)業(yè)鏈的生態(tài)建設(shè)，這對PE/VC機(jī)構(gòu)的投后管理能力提出了更高的要求和挑戰(zhàn)。

一級市場迎來機(jī)遇與挑戰(zhàn)的同時，二級市場的上市公司也在補(bǔ)短板、揚(yáng)優(yōu)勢上下功夫。

航發(fā)控制（000738.SZ）董事長繆仲明接受第一財經(jīng)采訪時稱，未來要持續(xù)深化創(chuàng)新驅(qū)動戰(zhàn)略，加大研發(fā)投入，縮小關(guān)鍵核心技術(shù)與世界領(lǐng)先水平的差距；加快數(shù)字化、智能化轉(zhuǎn)型升級；進(jìn)一步落實人才強(qiáng)企戰(zhàn)略，積極探索和加快推進(jìn)股權(quán)激勵、多元持股等中長期激勵機(jī)制。

金浦投資：繼續(xù)向“硬科技”“卡脖子”領(lǐng)域深入

作為連接資本市場與企業(yè)之間的紐帶，股權(quán)投資機(jī)構(gòu)正逐步向產(chǎn)業(yè)鏈深處挖掘機(jī)會，為產(chǎn)業(yè)鏈帶來資金支持的同時，支持科技創(chuàng)新、服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)、保障產(chǎn)業(yè)鏈安全、促進(jìn)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級。

“近幾年來，金浦投資以各產(chǎn)業(yè)鏈的國產(chǎn)自主、國產(chǎn)品牌為主要投資邏輯，挖掘曝光度低、戰(zhàn)略意義高、具備高成長性的投資項目，為建立國內(nèi)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)、推進(jìn)國內(nèi)實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展貢獻(xiàn)一份力量。”呂厚軍稱。

關(guān)于投資邏輯，呂厚軍介紹稱，金浦投資橫縱結(jié)合深度挖掘投資機(jī)會，即橫向聚焦技術(shù)、方案及應(yīng)用層的各業(yè)務(wù)主體，縱向關(guān)注特定行業(yè)領(lǐng)域，挖掘各細(xì)分產(chǎn)業(yè)鏈上下游具備成長性的企業(yè)。部分企業(yè)在接受金浦的投資和孵化后，逐漸成長為行業(yè)龍頭企業(yè)并完成IPO上市融資。被投企業(yè)成為優(yōu)秀的上市公司后，與金浦投資繼續(xù)開展合作，參與投資金浦旗下基金，繼續(xù)挖掘行業(yè)投資機(jī)會，形成產(chǎn)業(yè)深度。

就支持建設(shè)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系方面而言，呂厚軍認(rèn)為，在未來的工作中，一是要深化投研能力建設(shè)，緊密圍繞國家重大戰(zhàn)略開展投資業(yè)務(wù)，不斷強(qiáng)化主動投資理念，更加聚焦到自主創(chuàng)新、解決“卡脖子”的核心科技領(lǐng)域；二是持續(xù)提升投后管理水平，為被投企業(yè)增值賦能，推動戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)融合，促使傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級；三是加強(qiáng)人才隊伍建設(shè)，將科技、人才、資本有效的結(jié)合起來。

當(dāng)然，股權(quán)投資本身是一場長跑，尤其是投資科技創(chuàng)新領(lǐng)域，私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)的耐心更為重要。呂厚軍表示，在投資項目中，基金投資后持有企業(yè)的股權(quán)一般在5年左右，部分項目可能需要持有10年以上，即使是投資Pre-IPO輪的企業(yè)，也需要3年才能實現(xiàn)退出。金浦投資在基金募集中越來越注重長期投資者。同時，科創(chuàng)板和北交所為PE基金退出被投企業(yè)提供了新的渠道，使得基金對企業(yè)的成長更具耐心，可以更多布局符合科技創(chuàng)新發(fā)展的企業(yè)。

展望未來，在疫情、宏觀經(jīng)濟(jì)等多重因素影響下，股權(quán)投資將呈現(xiàn)怎樣的趨勢？

呂厚軍認(rèn)為，首先，股權(quán)投資行業(yè)將回歸理性。過去項目估值不合理，一二級市場定價倒掛等對一級市場是一種損害，因此在一定程度上讓市場回歸理性，未來股權(quán)投資將更合理審慎地去看待投資項目。

其次，投資關(guān)注的行業(yè)將發(fā)生變化，宏觀環(huán)境要求投資機(jī)構(gòu)關(guān)注國家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，如信息安全、數(shù)據(jù)安全、網(wǎng)絡(luò)安全、軟件開發(fā)、大數(shù)據(jù)中心等行業(yè)，以及其他可以解決“卡脖子”問題的行業(yè)。

再者，股權(quán)投資將關(guān)注投資對國家發(fā)展、社會痛點(diǎn)問題解決、經(jīng)濟(jì)發(fā)展的作用。金融應(yīng)當(dāng)支持實體經(jīng)濟(jì)，股權(quán)投資為投資人收獲回報的同時，可以引導(dǎo)優(yōu)質(zhì)企業(yè)在貧困地區(qū)投資建設(shè)來反哺，也可以支持生物醫(yī)藥企業(yè)、大健康產(chǎn)業(yè)的企業(yè)解決人口老齡化中面臨的各項問題，如更好的醫(yī)療技術(shù)、健全的醫(yī)療服務(wù)機(jī)構(gòu)等。

航發(fā)控制：聚焦主責(zé)主業(yè)、深入創(chuàng)新驅(qū)動

“航空工業(yè)是國家戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)，是國防安全的重要基礎(chǔ)，是帶動國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要引擎，集中體現(xiàn)了國家的科技水平、工業(yè)基礎(chǔ)和綜合國力。”繆仲明接受第一財經(jīng)采訪時稱。

航發(fā)控制是中國航空發(fā)動機(jī)集團(tuán)有限公司的直屬單位，也是國家定點(diǎn)的專業(yè)從事航空發(fā)動機(jī)及燃?xì)廨啓C(jī)控制系統(tǒng)研制生產(chǎn)的核心企業(yè)。

在當(dāng)前形勢之下，航空工業(yè)機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存。以航發(fā)控制而言，繆仲明表示，機(jī)遇主要體現(xiàn)在，目前軍用動力需求旺盛，該公司穩(wěn)定主戰(zhàn)裝備控制系統(tǒng)產(chǎn)能，確保交付；同時，國家政策支持、市場資本看好。

但是航空發(fā)動機(jī)研制投入大、周期長，我國的航空發(fā)動機(jī)研制起步較晚，與世界先進(jìn)水平相比，還有不小的差距。

繆仲明認(rèn)為，挑戰(zhàn)主要體現(xiàn)在兩個方面：一是技術(shù)方面，航空發(fā)動機(jī)是在極為有限工作空間內(nèi)、極其苛刻重量限制、極端惡劣環(huán)境（高溫、高壓、高負(fù)荷）條件下，追求極端性能的復(fù)雜熱力機(jī)械，它給設(shè)計、制造、材料、工藝等方面帶來了巨大的挑戰(zhàn)；二是組織管理方面，除了核心關(guān)鍵的設(shè)計、制造技術(shù)，還涉及機(jī)械、電子、原材料等眾多基礎(chǔ)工業(yè)產(chǎn)品的配套，產(chǎn)業(yè)鏈復(fù)雜龐大，給研制生產(chǎn)的組織管理模式帶來了巨大挑戰(zhàn)。

二十大報告指出，鞏固優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)領(lǐng)先地位，在關(guān)系安全發(fā)展的領(lǐng)域加快補(bǔ)齊短板，提升戰(zhàn)略性資源供應(yīng)保障能力。近幾年來，航發(fā)控制也著力在補(bǔ)短板、強(qiáng)弱項、固底板、揚(yáng)優(yōu)勢上下功夫。

據(jù)繆仲明介紹，該公司聚焦主責(zé)主業(yè)，剝離了6家非主業(yè)、非優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)企業(yè)；堅持創(chuàng)新驅(qū)動，加大研發(fā)投入，加快型號研制進(jìn)度，提高技術(shù)成熟度，“十三五 ”以來科研費(fèi)投入年均增長保持在10%以上；積極開拓國內(nèi)主業(yè)民品市場；全面完成了國企改革三年行動25項舉措43個節(jié)點(diǎn)任務(wù)。

對于下一步規(guī)劃，繆仲明表示主要體現(xiàn)在三方面：一是要持續(xù)深化創(chuàng)新驅(qū)動戰(zhàn)略。特別要加大在基礎(chǔ)研究和前沿性研究方面的經(jīng)費(fèi)投入，全面縮小關(guān)鍵核心技術(shù)與世界領(lǐng)先水平的差距。同時，利用募集資金加大控制技術(shù)衍生產(chǎn)業(yè)研發(fā)投入力度，加速技術(shù)成果轉(zhuǎn)化，提高產(chǎn)業(yè)化水平。

二是進(jìn)一步推動公司的數(shù)字化轉(zhuǎn)型。充分利用公司多年信息化建設(shè)的成果，加快數(shù)字化、智能化轉(zhuǎn)型升級，為建設(shè)“數(shù)智航發(fā)”打好基礎(chǔ)。

三是立足全價值鏈和全產(chǎn)業(yè)鏈。要深化推進(jìn)限價設(shè)計，從源頭開始進(jìn)一步降低產(chǎn)品成本。在保障軍品交付的同時，進(jìn)一步培育動能，提高競爭力，為民機(jī)和通航動力走向市場打好基礎(chǔ)。

標(biāo)簽： 現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系 金浦投資 航發(fā)控制