每日聚焦：稀土礦漲價(jià)再遭小股東狙擊，包鋼股份、北方稀土關(guān)聯(lián)交易陷僵局

在限定時(shí)間內(nèi)，包鋼股份稀土銷售提價(jià)的要求，第二次被北方稀土股東股東們拒絕。

11月10日晚，北方稀土公告稱，調(diào)整稀土精礦關(guān)聯(lián)交易價(jià)格及年度預(yù)計(jì)交易總金額的議案，在當(dāng)日的股東大會(huì)表決時(shí)，未能獲得通過。今年上半年，包鋼股份的提價(jià)要求，已遭到北方稀土股東大會(huì)否決。

早前，包鋼股份（600010.SH）對(duì)北方稀土（600111.SH）下達(dá)最后通牒，表示如果北方稀土公司在11月10日召開的臨時(shí)股東大會(huì)上，仍不能通過稀土精礦提價(jià)事宜，那么包鋼股份將采取公開方式銷售稀土精礦。

(資料圖片僅供參考)

北方稀土的再次否決包鋼股份的稀土精礦漲價(jià)要求，在市場(chǎng)上泛起漣漪。截至11月11日收盤，包鋼股份收跌2.83%，報(bào)2.06元/股；北方稀土報(bào)收26.85元/股，微漲0.19%。

實(shí)際上，包鋼股份和北方稀土的控股股東均系包鋼集團(tuán)。那么，作為“同門兄弟”，為何兩家公司現(xiàn)在的糾紛會(huì)鬧得沸沸揚(yáng)揚(yáng)？

稀土精礦調(diào)價(jià)困局

包鋼股份與北方稀土均為包鋼集團(tuán)下屬控股子公司，包鋼股份是全國(guó)十大鋼鐵企業(yè)之一，也是我國(guó)西部地區(qū)最大的鋼鐵類上市公司；北方稀土是全國(guó)四大稀土集團(tuán)之一，也是全球最大的輕稀土產(chǎn)品供應(yīng)商。

第一財(cái)經(jīng)了解到，自2015年起，包鋼集團(tuán)白云鄂博礦石所生產(chǎn)的稀土精礦就排他性供給包鋼股份。包鋼股份則將稀土精礦排他性供應(yīng)給北方稀土，為其生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)提供原料保障。

在此次調(diào)價(jià)風(fēng)波之前，包鋼股份和北方稀土已就提價(jià)事宜發(fā)生了多次“碰撞”。

今年1月，包鋼股份與北方稀土續(xù)簽《稀土精礦供應(yīng)合同》，擬自2022年1月1日起雙方稀土精礦銷售價(jià)格調(diào)整為不含稅26887.20元/噸，相比2021年的價(jià)格上調(diào)65.26%。

到了6月底，包鋼股份和北方稀土協(xié)商漲價(jià)，雙方簽署了稀土精礦關(guān)聯(lián)交易協(xié)議，包鋼股份大幅上調(diào)稀土精礦價(jià)格至39189元/噸，較年初水平上升45.75%。

若按此調(diào)整，北方稀土將額外增加16億元的成本，多數(shù)中小股東對(duì)此持反對(duì)態(tài)度。于是，7月中旬，在北方稀土2022年第一次臨時(shí)股東大會(huì)上，上述稀土精礦交易價(jià)格調(diào)整議案被否決。

不過，包鋼股份并沒有放棄。10月25日，包鋼股份再次拋出一份新的調(diào)價(jià)方案，相比于之前被北方稀土股東大會(huì)否決的39189元/噸方案，包鋼股份報(bào)價(jià)略有下調(diào)，為37230元/噸。

此次價(jià)格下調(diào)近2000元/噸，但相比于1月份協(xié)議的26887.2元/噸仍上漲38.47%。若按照包鋼股份的最新的提價(jià)方案，北方稀土全年的采購(gòu)成本較年初預(yù)算將增加約15億元。

對(duì)此方案，北方稀土投資者還是不買賬。11月10日晚，北方稀土公告稱，當(dāng)日召開的股東大會(huì)對(duì)《關(guān)于調(diào)整稀土精礦關(guān)聯(lián)交易價(jià)格及年度預(yù)計(jì)交易總金額的議案》的審議結(jié)果為“不通過”。

由于包鋼股份和北方稀土同為包鋼集團(tuán)控股子公司，持有占北方稀土36.66%股權(quán)的包鋼集團(tuán)，回避了此項(xiàng)關(guān)聯(lián)交易的表決。也就是說，北方稀土的中小股東再次否決了稀土精礦提價(jià)議案。

矛盾待解

在原材料價(jià)格大幅上漲的背景下，包鋼股份今年前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收582.05億元，同比下降9.05%，凈虧損7.46億元，同比下降119.75%。其中，稀土精礦業(yè)務(wù)營(yíng)收45.69億元。

東吳證券指出，由于Q3鋼鐵行業(yè)整體下行，購(gòu)銷價(jià)差縮小；且公司稀土業(yè)務(wù)按照關(guān)聯(lián)交易執(zhí)行，價(jià)格、成本較為固定，因此業(yè)績(jī)下滑原因?yàn)殇撹F拖累整體業(yè)績(jī)表現(xiàn)。

自己表現(xiàn)欠佳，包鋼股份急需通過提價(jià)來提振公司業(yè)績(jī)。

與包鋼股份相比，北方稀土今年前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收279.98億元，同比增長(zhǎng)16.22%，凈利潤(rùn)46.31億元，同比增長(zhǎng)47.07%；其中，北方稀土三季度單季實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)15.04億元,同比增長(zhǎng)35.13%，盈利能力位列五家主要稀土上市公司首位。

可以看出，在業(yè)績(jī)向好的情況下，北方稀土并不愿提高公司成本，使業(yè)績(jī)進(jìn)一步承壓。“因?yàn)橄⊥廖挥跐q價(jià)周期，調(diào)價(jià)越頻繁，對(duì)于下游企業(yè)北方稀土來說越不利。一旦提價(jià)，北方稀土的成本將大幅提升，但終端的價(jià)格變化不會(huì)很大，這就變相壓縮了北方稀土的盈利空間，其未來的盈利能力可能將大幅下降。如此一來，北方稀土股東自然不愿意。”一位大宗商品分析人士向第一財(cái)經(jīng)分析。

對(duì)于二者之間的關(guān)系，今年7月，包鋼股份在投資者關(guān)系平臺(tái)上稱，公司與北方稀土互為唯一的合作伙伴，包鋼股份是全球最大的稀土原料供應(yīng)商，北方稀土為國(guó)際最大的分離企業(yè)，市占率均高于50%，雙方是唇齒相依的關(guān)系，目前的合作模式是雙贏模式。

包鋼股份還在三季度業(yè)績(jī)說明會(huì)上表示，北方稀土是國(guó)際國(guó)內(nèi)最大的稀土分離企業(yè)，是我國(guó)的四大稀土集團(tuán)之一，其獲得的分離總量控制指標(biāo)超過工信部下達(dá)指標(biāo)的60%以上，也是包頭礦（特指白云鄂博稀土礦）最大的穩(wěn)定用戶，與公司互為大客戶，排他性供應(yīng)是公司主動(dòng)地選擇。

如今，稀土精礦提價(jià)議案再次落空，兩家公司此前維持多年的緊密合作關(guān)系也將發(fā)生變數(shù)。

然而，這場(chǎng)價(jià)格拉鋸戰(zhàn)背后并沒有真正的贏家。上述人士認(rèn)為，此次調(diào)價(jià)再次失敗，看似是北方稀土的又一次勝利。然而，“眼下擺在北方稀土面前的困境是，就算北方稀土再不樂意，也沒辦法解決沒有稀土精礦的問題，如果不購(gòu)買‘親兄弟’包鋼股份的稀土礦，轉(zhuǎn)而在市場(chǎng)環(huán)境下，以公開拍賣等市場(chǎng)價(jià)格方式去購(gòu)買稀土精礦，那只會(huì)更貴。”

事實(shí)上，北方稀土方面也清楚相關(guān)情況。在11月8日的三季度業(yè)績(jī)說明會(huì)上，北方稀土回應(yīng)調(diào)價(jià)爭(zhēng)議稱，如果包鋼股份的調(diào)價(jià)議案被否決，公司將與包鋼股份積極商議稀土精礦的價(jià)格結(jié)算機(jī)制；若采取市場(chǎng)化，美國(guó)礦的市場(chǎng)價(jià)格是市場(chǎng)化的參照物之一；若無論什么樣的結(jié)算機(jī)制都被否決，公司將沒有用于生產(chǎn)的原料。

標(biāo)簽： 包鋼集團(tuán) 包鋼股份 北方稀土 稀土精礦