全球百事通！美9月核心CPI刷40年新高，11月加息75基點幾成定局，對A股有何影響？丨火線解讀

根據當地時間13日美國勞工部公布的數據，9月美國消費者物價指數（CPI）經季調后環比上漲0.4%，高于預期值0.3%；9月CPI同比上漲8.2%，預期值為8.1%，前值為8.3%。

剔除波動性較大的食品和能源價格后，美國9月核心CPI環比上漲0.6%，高于預期值0.4%，與前值持平；9月核心CPI同比大漲6.6%，創1982年8月以來的最大同比漲幅，高于前值6.3%。

(資料圖)

美聯儲11月加息75個基點幾成定局

據芝商所利率觀察工具（FedWatch Tool），在CPI數據出爐后，美聯儲下月連續第四次加息75個基點的概率升至91.4%，甚至有8.6%的概率看向加息100個基點。

中金公司研報認為，盡管能源、二手車價格回落，但服務通脹進一步攀升，房租仍在上漲，使得核心通脹表現強勁。通脹超預期意味著11月加息75個基點幾成定局，市場也開始考慮12月再次加息75個基點的可能性。美聯儲加息還慢不下來，至于降息，目前來看更是遙遙無期。

中信證券認為，核心通脹全速上行顯示當前美國通脹的關鍵問題仍是需求驅動的核心通脹粘性較強，如果本輪美國需求不降溫，通脹難有明顯回落。當前美聯儲貨幣政策難有轉向，11月繼續加息75bps概率極高，本輪加息終點或在5％左右。

中泰證券分析認為，美聯儲11月75基點加息或更加確定。如果通脹依舊頑固，可能出現連續5次加息75基點這一前所未有的局面，屆時年末利率水平將達到4.5%的高位，但這一情況出現概率不會很大。

核心通脹大概率接近峰值，拐點或在Q4

中泰證券認為，按照現有預測，核心服務項中的房租分項將于近月見頂回落，勞動力市場需求也開始出現回落趨勢，疊加高基數效應，四季度通脹回落有望加速，美聯儲政策取向或仍將先鷹后鴿。

招商證券認為，目前美國地產市場降溫、強時效性編制指標Zillow房租指數同比回落，該項的高讀數并不會對美聯儲形成約束。美國30年期固定抵押貸款利率已達6.7%，8月成屋銷售同比增速-19.87%。預計該通脹分項拐點在Q4。商品（剔除食品和能源）同比6.7%，較8月下降0.3個百分點。其中家具家電等耐用品和二手車的價格增速在9月明顯降溫。今年以來私人非農部門工時回落，Q3時薪同比亦有下降，服務性通脹壓力亦有望緩和。

無視通脹爆表，美股強力反彈，道指日內震蕩1500點

美國核心通脹創40年新高，為美聯儲繼續激進加息鋪平道路。美股周四低開高走，主要股指在跌至兩年低位后強勢反攻，道指日內震蕩1500點，標普500指數創2020年3月以來的最大單日振幅，三大股指全日振幅均超過5%。

截至收盤，道指上漲827.87點，漲幅2.83%，報30038.72點；標普500指數收高92.88點，漲幅2.60%，報3669.91點；納指盤初一度跌超3%，最終收于10649.15點，上漲232.05點，漲幅2.23%。

對A股有何影響？

匯豐晉信基金宏觀及策略師沈超分析稱，美聯儲加息對A股影響主要有三方面，第一是鷹派加息導致美股下跌，全球風險資產偏好回落，A股也有可能受到情緒面沖擊。第二是加息導致美元進一步走強，人民幣面臨貶值壓力，有可能導致資本流出壓力。第三美聯儲加息將導致全球需求回落加快，我國外需面臨回落的壓力，可能會影響部分行業的業績表現。

信達證券認為，美聯儲加息一直是影響A股的重要因素，四季度美聯儲加息將進入下半場，這是從通脹的角度出發的。四季度美國通脹基數抬高，同時美國通脹的上漲動力還在衰減，我們判斷四季度美國通脹回落的速度或將加快，從這個角度上說，美國加息幅度或將收窄，由此它給A股帶來的這種外部壓力其實是緩解的。而且最近這段時間美債收益率已經反映了美聯儲的鷹派指引，所以加息對資產配置壓力最大的時刻大概率已過去。

前海開源基金首席經濟學家楊德龍表示，相對而言，我國央行面臨的政策環境是通脹水平不高，而經濟增長放緩，所以我國央行沒有跟隨美聯儲加息縮表，反而是采取了降LPR貸款市場利率和存款利率的措施，同時通過加大信貸投放來保持經濟流動性合理充裕。中長期來看，中國核心資產已經具有比較大的投資吸引力，外資仍然是以凈流入為主。四季度A股市場有望迎來估值和盈利的共振修復，從而帶來恢復性上漲的行情。一方面，穩經濟的一攬子政策將逐步落地，這將提振內需，而隨著內需的逐步回暖，投資和消費有望出現回升。加上美聯儲加息及全球經濟放緩的因素影響邊際減少，如果美國CPI能夠在四季度出現明顯回落，可能會讓投資者預期明年美聯儲將停止加息，對于市場的影響將進一步減小。

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