世界百事通！大灣區(qū)，新經(jīng)濟(jì)｜“雙區(qū)”疊加助力，深圳私募業(yè)還有這手好牌可打

“作為資本市場(chǎng)的重要金融投資工具之一，私募基金一頭連著資金，一頭連著技術(shù)，正逐漸從一個(gè)小眾行業(yè)發(fā)展成為資管行業(yè)不可或缺的一部分。”對(duì)于私募行業(yè)的發(fā)展，深圳某私募機(jī)構(gòu)總經(jīng)理黃超（化名）這樣詮釋。

作為有著多年從業(yè)經(jīng)驗(yàn)的私募人，黃超真切感受到近年來深圳私募行業(yè)的變化，他告訴第一財(cái)經(jīng)記者：“特別是2019年以來，深圳迎來了雙區(qū)疊加（經(jīng)濟(jì)特區(qū)、先行示范區(qū)）、雙改示范（深圳綜合改革試點(diǎn)、全面深化前海合作區(qū)改革開放）的黃金發(fā)展期，私募行業(yè)發(fā)展再次掀起新高潮，繼續(xù)位居國內(nèi)第一陣營(yíng)。不過，即便已取得了長(zhǎng)足發(fā)展，當(dāng)前深圳私募基金行業(yè)仍面臨許多問題。”

由于起步早、活力強(qiáng)，私募基金行業(yè)的“深圳力量”早已有目共睹。深圳私募基金行業(yè)記者了解到，截至2021年末，深圳4308家私募基金管理人共管理私募基金19783只，管理規(guī)模2.27萬億元，較2020年末分別增長(zhǎng)20.8%、15.1%，占全國同期私募基金數(shù)量、管理規(guī)模的15.9%、11.5%，分別位居全國第二、第三。

(資料圖片)

未來，在深圳這片沃土之下，私募基金行業(yè)的發(fā)展仍充滿著無限可能。眼下，深圳正在蹄急步穩(wěn)地推進(jìn)各項(xiàng)支持政策措施，如優(yōu)化私募股權(quán)創(chuàng)投基金發(fā)展環(huán)境、打造國際創(chuàng)投中心、溝通發(fā)展“私募基金通”等。同時(shí)，由于準(zhǔn)入門檻低、發(fā)展速度快，加快完善行業(yè)自律自治也成為深圳私募基金業(yè)的重要課題。

私募行業(yè)老牌重鎮(zhèn)

“在深南大道上拉10個(gè)人，可能有5個(gè)會(huì)說自己是做私募的。”這是曾經(jīng)流傳于深圳私募圈的一句話。

作為國內(nèi)私募基金的發(fā)源地之一，深圳早已成為中國私募基金發(fā)展最具活力的城市之一。1998年，全國兩會(huì)上的《關(guān)于盡快發(fā)展我國風(fēng)險(xiǎn)投資事業(yè)的提案》披露，海外風(fēng)險(xiǎn)投資正準(zhǔn)備大舉進(jìn)入中國尋找投資機(jī)會(huì)。而后，中國本土創(chuàng)投機(jī)構(gòu)在深圳率先誕生，1999年，國資背景的創(chuàng)投機(jī)構(gòu)深創(chuàng)投成立，作為私募行業(yè)重要組成部分的股權(quán)投資行業(yè)迎來了美好春天。

陽光私募方面，深圳同樣領(lǐng)國內(nèi)風(fēng)氣之先。2004年，深國投（現(xiàn)華潤(rùn)信托）與“私募教父”趙丹陽合作，在深圳發(fā)行國內(nèi)第一只開放式證券投資信托計(jì)劃——“深國投·赤子之心（中國）集合資金信托計(jì)劃”，這種私募+信托+監(jiān)管的“深圳模式”，推開了中國陽光私募的大門，各類大大小小的私募機(jī)構(gòu)也紛紛在深圳落地生根且蓬勃發(fā)展。

2014年3月，首只私募法律意義上的證券私募基金產(chǎn)品“重陽A股阿爾法對(duì)沖基金”正式成立，由深圳的招商證券托管。至此，深圳私募基金迎來了自主發(fā)行產(chǎn)品的大發(fā)展時(shí)代，無論是在產(chǎn)品、發(fā)行數(shù)量，還是業(yè)績(jī)情況都有所表現(xiàn)。同時(shí)，創(chuàng)投圈也熱鬧非凡，新技術(shù)革命加速融合傳統(tǒng)行業(yè)，創(chuàng)業(yè)幾率增高，給VC/PE更多投資標(biāo)的選擇。

可以說，無論是私募股權(quán)基金，還是私募證券基金，深圳私募發(fā)展一直走在全國前列，這片“沃土”也聚集了一批大型知名私募機(jī)構(gòu)，既有深創(chuàng)投、松禾資本、基石資本等一批本土優(yōu)質(zhì)的創(chuàng)投機(jī)構(gòu)，也有頭部證券私募高毅資產(chǎn)，以及老牌百億私募東方港灣等。

私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至2022年6月30日，深圳地區(qū)5億以上規(guī)模的私募公司有125家，其中，百億規(guī)模以上的私募公司有13家，分別為玖瀛資產(chǎn)、盈峰資本、泰潤(rùn)海吉、誠奇資產(chǎn)、深圳凱豐投資、凡二私募證券基金、高毅資產(chǎn)、望正資產(chǎn)、林園投資、紅籌投資、中歐瑞博、東方港灣、康曼德資本。

時(shí)至今日，深圳私募依舊穩(wěn)步提升且保持前列，離不開地方扶持政策的落地。多名受訪的業(yè)內(nèi)人士向記者表示：“在競(jìng)爭(zhēng)日益激烈的市場(chǎng)環(huán)境中，深圳依然是全國私募基金業(yè)務(wù)最活躍的地區(qū)之一，很大程度上得益于深圳市場(chǎng)化的經(jīng)濟(jì)環(huán)境、政策和監(jiān)管的支持。”

自2019年《粵港澳大灣區(qū)發(fā)展規(guī)劃綱要》發(fā)布以來，在“雙區(qū)”背景下，深圳私募基金行業(yè)迎來了合格境外有限合伙人（QFLP）試點(diǎn)、合格境內(nèi)有限合伙人（QDIE）試點(diǎn)、外商獨(dú)資私募證券投資基金管理人（WFOE PFM）試點(diǎn)等政策機(jī)遇，加速拓展跨境業(yè)務(wù)。

近3年來，深圳管理規(guī)模超百億元的私募基金管理人數(shù)量持續(xù)增長(zhǎng)，頭部陣營(yíng)加速擴(kuò)容，相關(guān)扶持政策效果顯現(xiàn)。深圳私募基金業(yè)協(xié)會(huì)公布的數(shù)據(jù)顯示，截至2021年末，深圳管理規(guī)模百億以上私募基金管理人47家，管理規(guī)模合計(jì)9711億元，分別較2019年末增長(zhǎng)51.6%、47.0%，占深圳全部私募基金管理人管理規(guī)模的42.9%，較2019年末提升6.5個(gè)百分點(diǎn)。

“很慶幸當(dāng)初選擇了留在深圳。作為改革開放的窗口和試驗(yàn)田，如今又迎來雙區(qū)疊加的重大機(jī)遇，深圳成為了私募基金業(yè)的前沿，誕生了一個(gè)個(gè)金融‘奇跡’。 而十分幸運(yùn)的是，我們既是見證者也是參與者。”黃超笑言。

福田、南山占據(jù)半壁江山

作為深圳私募基金行業(yè)發(fā)展最快的區(qū)域之一，福田區(qū)匯聚了深圳絕大多數(shù)的私募公司。截至2021年底，福田區(qū)私募股權(quán)、創(chuàng)投類私募基金管理人973家，占全市42%；管理規(guī)模8280億元，占全市56%。其中不乏百億規(guī)模的知名私募機(jī)構(gòu)，比如但斌的東方港灣和吳偉志的中歐瑞博。

近年來，隨著南山前海私募基金產(chǎn)業(yè)迎來發(fā)展契機(jī)，福田區(qū)也加快對(duì)私募機(jī)構(gòu)拋出“橄欖枝”。2021年7月，由福田區(qū)政府與深圳市地鐵集團(tuán)聯(lián)手打造的深圳首棟風(fēng)投創(chuàng)投專業(yè)樓宇“國際風(fēng)投創(chuàng)投中心”正式掛牌，給予入駐機(jī)構(gòu)每年最高500萬元租金補(bǔ)貼，已吸引清科排名前50的達(dá)晨財(cái)智、東方富海、天圖資本等機(jī)構(gòu)入駐。

2022年6月，粵港澳大灣區(qū)首個(gè)創(chuàng)投街區(qū)“香蜜湖國際風(fēng)投創(chuàng)投街區(qū)”落地深圳福田，其發(fā)展目標(biāo)是：到2025年，街區(qū)輻射范圍內(nèi)實(shí)現(xiàn)國內(nèi)行業(yè)排名前100私募創(chuàng)投機(jī)構(gòu)不少于10家，QFLP、QDIE、WFOE PFM試點(diǎn)機(jī)構(gòu)不少于50家。

不難看出，福田區(qū)正在努力扶持私募行業(yè)發(fā)展和吸引機(jī)構(gòu)聚集。“福田是深圳中心區(qū)，如果在產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)配置以及稅收政策等多方面發(fā)力，要成為私募基金高地并不難。”黃超表示。

南山的一家私募相關(guān)負(fù)責(zé)人則抱有不同觀點(diǎn)，他認(rèn)為，機(jī)構(gòu)化是不可避免的趨勢(shì)，而前海早就為此打好了基礎(chǔ)。“像杭州、寧波等城市就把基金小鎮(zhèn)等金融產(chǎn)業(yè)園做得很好。深圳小規(guī)模私募機(jī)構(gòu)繁多，在政策、金融產(chǎn)業(yè)集聚區(qū)的加持下，南山前海有能力做到后來居上。”

憑借政策優(yōu)勢(shì)，近年來深圳前海私募發(fā)展勢(shì)頭頗為兇猛，現(xiàn)已成為深圳私募密度第二高的區(qū)域。在深圳管理規(guī)模百億以上的私募公司中，大多數(shù)公司注冊(cè)地就在前海，如玖瀛資產(chǎn)、盈峰資本等。不難看出，前海如今已成為深圳私募產(chǎn)業(yè)的又一“創(chuàng)新高地”。

如此速度，離不開貫穿始終的“前海模式”。作為香港融入國家發(fā)展大局的“橋頭堡”，前海已孕育出海深港創(chuàng)新中心、深港設(shè)計(jì)創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)園、深港基金小鎮(zhèn)等重大平臺(tái)。其中，深港基金小鎮(zhèn)是前海在私募方面的標(biāo)志性產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目，也是深港金融中心的第一個(gè)基金小鎮(zhèn)。經(jīng)過近4年的發(fā)展，目前該小鎮(zhèn)已有近百家機(jī)構(gòu)入駐, 包括中國華南區(qū)首家外商獨(dú)資私募證券投資基金管理人東亞聯(lián)豐、知名私募基金高毅資產(chǎn)等。

為進(jìn)一步拓展產(chǎn)業(yè)布局，前海還把目光投向了香港市場(chǎng)。近日，中國香港特區(qū)財(cái)經(jīng)事務(wù)及庫務(wù)局（財(cái)庫局）局長(zhǎng)許正宇表示，香港正在和深圳前海溝通“私募基金通”，計(jì)劃和深圳前海合作，協(xié)助在香港港注冊(cè)的私募基金，只需通過簡(jiǎn)便審批手續(xù)便可到內(nèi)地投資。可以預(yù)見，前海私募基金將再次擁抱新的發(fā)展機(jī)遇。

發(fā)展過程中的問題

不得不承認(rèn)的是，經(jīng)過近二十年的市場(chǎng)錘煉，無論是福田、南山，還是周邊各區(qū)，深圳私募產(chǎn)業(yè)已取得長(zhǎng)足發(fā)展，成為了資本市場(chǎng)中不容忽視的力量。

然而，熱鬧之下，各種問題也隨之而來。盡管“嚴(yán)”字當(dāng)頭，近年來一些關(guān)于信息披露、基金管理原則等不合規(guī)運(yùn)作問題以及“偽私募”等亂象依舊時(shí)有發(fā)生。

就在今年初，深圳前海巨漳資本因?qū)嵖厝艘馔馐录鞒霾恍蚁ⅲ浾呤崂碓撍侥紮C(jī)構(gòu)過往的投資運(yùn)作情況時(shí)發(fā)現(xiàn)不少問題。作為一家股權(quán)類私募，該公司卻專門從事港股、臺(tái)股等境外打新，以高收益率宣傳并募資出境打新，還存在不少未備案未托管的產(chǎn)品。

回望過去幾年，深圳私募圈也頻頻出現(xiàn)問題。2021年7月，由于發(fā)行的私募產(chǎn)品未備案、向非合格投資者募集資金、挪用基金財(cái)產(chǎn)3.8億元等違法事實(shí)，深圳證監(jiān)局決定對(duì)前海匯能一對(duì)高管夫妻采取終身市場(chǎng)禁入措施。

2020年6月，曾經(jīng)管理資金近兩百億的樸素資本被行政監(jiān)管，同時(shí)董事長(zhǎng)梁斐收到了警示函。處罰決定書顯示，樸素資本在私募產(chǎn)品的募集和管理過程中存在多項(xiàng)違規(guī)行為。

2017年底，國民技術(shù)被私募機(jī)構(gòu)前海旗隆騙走5億元投資款的公告震驚了當(dāng)時(shí)整個(gè)國內(nèi)資本市場(chǎng)。而作為“受害者”，國民技術(shù)還因?yàn)樵诖送顿Y環(huán)節(jié)中沒有如實(shí)披露信息，遭到證監(jiān)會(huì)的行政處罰。

行業(yè)亂象的治理之路，依然是擺在深圳私募面前的一道難題。中國（深圳）綜合開發(fā)研究院金融與現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)研究所研究員余洋接受第一財(cái)經(jīng)采訪時(shí)指出：“私募公司違規(guī)行為頻發(fā)，主要原因在于私募基金監(jiān)管要求較高與監(jiān)管力量有限之間的矛盾；私募基金合規(guī)成本較高與因不合規(guī)被處罰概率較低之間的矛盾；以及私募基金管理規(guī)模較大與行業(yè)身份不清晰之間的矛盾。”

針對(duì)“偽私募”“亂私募”“類私募”等問題，余洋認(rèn)為，制度建設(shè)方面，首先要明確基金管理公司尤其是私募基金身份，將其視同為金融機(jī)構(gòu)納入全方位監(jiān)管體系；另外，金融監(jiān)管部門可劃定各自的職責(zé)范圍并利用各自的監(jiān)管網(wǎng)絡(luò)和信息化手段對(duì)私募基金管理公司實(shí)行多角度監(jiān)管；在保護(hù)投資者方面，除了堅(jiān)持不懈加強(qiáng)投資者教育，還可以加大對(duì)違法私募的訴訟力度，通過成立地方金融法庭等方式提高訴訟效率，形成對(duì)私募基金有關(guān)責(zé)任人的有效威懾。

抓住“雙區(qū)”疊加黃金機(jī)遇

盡管難題待解，但私募行業(yè)繼續(xù)向上發(fā)展已是大勢(shì)所趨。深圳肩負(fù)著探索深化粵澳合作、推動(dòng)協(xié)同發(fā)展的使命，也必將催生私募基金行業(yè)走向蓬勃發(fā)展。

面對(duì)考驗(yàn)，深圳私募逐步向細(xì)分領(lǐng)域滲透。其中，深圳創(chuàng)業(yè)投資基金受到資本重點(diǎn)關(guān)注，已成為深圳私募產(chǎn)業(yè)的典型代表。截至2021年末，深圳創(chuàng)業(yè)投資基金共有2133只，管理規(guī)模2667億元，較2020年末分別增長(zhǎng)37.1％、33.6％，在投項(xiàng)目數(shù)量排名前五的行業(yè)分別為信息技術(shù)服務(wù)、半導(dǎo)體、電子設(shè)備、互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)及機(jī)械制造，為深港科研成果產(chǎn)業(yè)化賦能。

與此同時(shí)，量化私募迎來高速發(fā)展。根據(jù)私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)，截至2021年末，深圳管理規(guī)模20億元以上的量化私募機(jī)構(gòu)9家（其中百億量化私募機(jī)構(gòu)2家），管理規(guī)模1045億元，較2020年末增長(zhǎng)347％。其中，誠奇資產(chǎn)2021年規(guī)模為580億元，較2020年末增長(zhǎng)近5倍。

另一方面，母基金正成為深圳創(chuàng)投圈中重要的力量。截至目前，與深圳市政府引導(dǎo)基金合作設(shè)立基金的創(chuàng)投機(jī)構(gòu)共81個(gè)，其中深圳本士創(chuàng)投機(jī)構(gòu)51個(gè)，占比約62%。受到引導(dǎo)基金青睞的多為深圳本土的頭部創(chuàng)投機(jī)構(gòu)，包括松禾資本、同創(chuàng)偉業(yè)、達(dá)晨創(chuàng)投等，均曾多次獲得引導(dǎo)基金的出資。

在私募股權(quán)創(chuàng)投基金管理人中，也涌現(xiàn)出了各類聚焦細(xì)分領(lǐng)域的機(jī)構(gòu)，如聚焦硬科技賽道的松禾資本、華潤(rùn)資本，聚焦生物醫(yī)療賽道的高特佳，聚焦消費(fèi)升級(jí)領(lǐng)域的天圖資本、黑蟻資本，聚焦宏觀策略的凱豐投資，聚焦量化策略的誠奇資產(chǎn)等，聚焦人工智能領(lǐng)域的基石資本、招商局創(chuàng)投等。

伴隨雙區(qū)疊加效應(yīng)的新機(jī)遇，深圳私募行業(yè)規(guī)模及質(zhì)量正在持續(xù)提升，細(xì)分領(lǐng)域也在不斷拓展。不過，雖然深圳私募起步早、數(shù)量多，但在基金管理規(guī)模方面，深圳與北京、上海相比仍有較大差距。且從百強(qiáng)私募排行榜分布來看，績(jī)優(yōu)私募主要集中在上海，與深圳相比仍具有明顯優(yōu)勢(shì)。

余洋接受第一財(cái)經(jīng)記者采訪時(shí)分析稱，相較于北京和上海，中央各部委和央企設(shè)立的基金較少落戶深圳，對(duì)于深圳而言國有資本主要得依賴市區(qū)兩級(jí)財(cái)政和國企，來源相對(duì)單一；同時(shí)，近年來，深圳對(duì)于金融精英人才的吸引力轉(zhuǎn)弱，雖然當(dāng)下深圳正在加速發(fā)展醫(yī)療和教育，但仍難以在短時(shí)間內(nèi)解決醫(yī)療和教育資源緊張的系統(tǒng)性問題；此外，深圳對(duì)于新設(shè)私募基金管理人設(shè)立門檻高于基金業(yè)協(xié)會(huì)要求，也不利于基金管理創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)在深發(fā)展。

“要盡可能發(fā)揮深圳的鼓勵(lì)創(chuàng)新、敢闖敢拼優(yōu)勢(shì)，爭(zhēng)取監(jiān)管部門授權(quán)適當(dāng)降低，學(xué)習(xí)成熟市場(chǎng)監(jiān)管基金的經(jīng)驗(yàn)做法，建立有深圳特色的基金監(jiān)管體系，同時(shí)鼓勵(lì)私募基金創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)在深圳發(fā)展；深港金融合作方面，要加快對(duì)QFLP、QDIE、WOFE等跨境基金形式的優(yōu)化，建立跨境資本基金設(shè)立的良好口碑，推動(dòng)深港資本市場(chǎng)的融合發(fā)展；重點(diǎn)引進(jìn)有國際影響力的知名基金管理機(jī)構(gòu)，進(jìn)一步與國際資本市場(chǎng)接軌，也有利于引進(jìn)更多國際頂尖金融人才；繼續(xù)在醫(yī)療和教育方面補(bǔ)短板，爭(zhēng)取拉近與其他城市的差距。”余洋建議。

標(biāo)簽： 私募基金 創(chuàng)投機(jī)構(gòu) 粵港澳大灣區(qū)