世界微速訊：券商上市將迎“小高潮” 研究力成核心競爭力之一

原標題：券商上市將迎“小高潮”，研究力成核心競爭力之一

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A股上市券商的數量有望持續增加，東莞證券、信達證券的IPO已過會，距離上市僅“一步之遙”。而排隊中的擬上市券商也在增加，包括首創證券、渤海證券、財信證券、開源證券、華寶證券等5家券商。7月5日晚間，開源證券、華寶證券相繼披露了IPO招股書。

當前我國證券業面臨“內外夾擊”。首先，行業集中度持續提升，頭部券商強者恒強，中小券商在夾縫中求生存；其次，銀行、保險、基金等金融機構也在不斷滲透券商業務領域，與券商形成正面競爭；最后，隨著我國資本市場對外開放不斷推進，外資機構的涌入也為我國券商業帶來了新挑戰。

若能夠成功上市，無疑將進一步壯大券商的發展。據《證券日報》記者梳理，自1994年首家券商登陸A股至2020年中金公司上市，A股“集齊”總資產前十的所有券商。中證協數據顯示，2021年總資產排名前十券商其總資產之和占全行業之比為48.88%，營業收入排名前十的券商其營業收入之和占全行業之比為48.26%。

監管政策也一直支持、鼓勵券商進一步補充資本，在多重競爭中突出重圍，實現差異化、特色化發展。目前，今年IPO過會的兩家券商及5家擬IPO券商均為“小而美”的中小券商。

“對于券商而言，其資金規模相當程度上制約著券商發展的上限。”粵開證券研究院首席策略分析師陳夢潔表示，在當前券商頭部效應明顯的背景下，利用IPO進行資金補充，有利于中小券商依據資源稟賦進一步發揮強勢業務優勢，打造差異化競爭力。

首創證券在招股書中提到，部分中小型證券公司通過在細分領域的專業能力與局部資源優勢，補充大型證券公司的功能缺失，在專業化、差異化、特色化探索中取得了較好的成果。開源證券在招股書中表示，成功上市可彌補公司在凈資本上的不足，將有利于公司拓展業務，提升公司在行業內的整體競爭能力。

那么，上述5家擬IPO券商如果成功上市，將會發力哪些業務？記者梳理后發現，擬上市券商募資用途將主要用于經紀業務轉型，提升投行業務實力，加大對信用交易、自營、資管、研究、信息技術、合規風控的投入，并持續“輸血”子公司。

其中，作為大部分券商支柱業務之一的經紀業務，在同質化競爭加劇傭金率持續下滑的背景下，成為擬IPO券商的重要發力點，包括全面向財富管理業務轉型，加大線上與線下業務的協同發展力度，優化網點布局，建設財富管理中心等。

而大力發展資管業務也成為擬IPO券商的共識，財信證券擬使用募集資金加大引進優秀的投研、營銷、產品設計開發人才，提高公司產品設計能力，轉型開發更多豐富的資管產品；華寶證券則已在FoHF、創新型固收產品等方面形成了較強的管理能力，將運用募集資金進一步拓展證券資管業務規模，適當提高自有資金參與比例。

當前，“研究力”逐漸成為券商核心競爭力之一，擬IPO券商也希望進一步推動研究驅動的經營模式，并加強研究對核心業務的推動和支持。首創證券擬使用募集資金加強對研究業務的投入，組建具有競爭力的賣方研究團隊，在公司戰略規劃、重要業務推進和金融產品創新等方面為公司內部提供研究支持。此外，擬IPO券商也希望通過募資向子公司持續“輸血”，構建更為均衡的業務組合。

值得一提的是，2017年至2021年，證券行業在信息技術領域累計投入近1200億元，而在證券公司分類監管中，信息技術投入占營業收入的比重成為重要的評價指標。5家擬IPO券商均將加大信息技術建設的投入，提升數字服務能力。渤海證券擬將使用募集資金加大互聯網金融的系統建設力度，發展金融產品代銷系統與新一代賬戶體系，提高多種賬戶的管理與在線支付能力，構建線上線下一體化的綜合財富管理體系。

當然，除大力發展主營業務及信息技術系統建設外，夯實合規風控則是券商發展之基。信達證券擬使用部分募集資金用于加強合規風控專業隊伍建設，保障合規風控人員的配置水平。

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