快訊：多地鋁企“輪流”限電減產，電解鋁供應堪憂

繼四川、重慶等地電解鋁企業因限電導致減產、停產后，云南地區的電解鋁企業也紛紛因限電減產。

受此影響，滬鋁期貨價格上行，通聯數據Datayes!顯示，截至9月15日收盤，滬鋁期貨主力合約價格收漲215元，報18880元/噸；LME鋁期貨價格開始從低位反彈，在9月13日觸及2344美元/噸，連續4個交易日上漲。

9月14日，神火股份(000933.SZ)公告稱，控股子公司云南神火鋁業有限公司收到文山供電部門通，9月10日起以停槽方式開展用能管理，12日前將用電負荷調整至不高于138.9萬千瓦，9月14日前用電負荷調整至不高于131.6萬千瓦。

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此前一日，云鋁股份(000807.SZ)也公告稱，自9月10日起，該公司及下屬電解鋁企業以停槽方式開展用能管理，14日前壓降用電負荷10%。

就在8月下旬，四川省限電要求再度升級，要求電解鋁企業全部停產。

上市公司方面，中孚實業（600595.SH）8月15日公告稱，子公司廣元市林豐鋁電有限公司、參股子公司廣元中孚高精鋁材有限公司部分產能于8月14日起停產一周，預計本次限電政策影響上述兩廠電解鋁產量分別減少約0.73萬、0.56萬噸，預計共影響歸屬于上市公司凈利潤減少約0.78億元。

總體來看，前一輪限電對四川省電解鋁產能影響明顯。據SMM統計，四川省6月底電解鋁運行產能100萬噸，受用電緊張影響，自7月中旬開始釋放壓減負荷、讓電于民的信號，自主錯避峰。進入8月之后，電力供應形勢更加嚴峻，鋁廠減產規模擴大。

此次云南電解鋁集體減產，行業人士分析，可能與云南水電受氣候、氣象等因素影響發電量減少。

銀河證券研報分析，7月以來，云南地區持續高溫、干旱、少雨，來水量大幅下降，云南瀾滄江流域7月來水較多年平均偏枯四成，8月來水較多年平均偏枯五成，且目前即將進入云南枯水期。

公開資料顯示，云南省現有4家大型電解鋁冶煉企業，分別是云鋁股份、云南神火、港股上市公司中國宏橋旗下子公司云南宏泰新型材料有限公司、云南其亞金屬有限公司。

SMM統計數據顯示，截至今年9月初，云南省電解鋁建成產能561萬噸，運行產能521.8萬噸，占全國總運行產能的12.8%。盡管近期云南多家鋁廠響應區域內用能管理，停槽減產10%左右，但云南電力仍顯緊張，部分鋁廠反饋企業減產規模或將繼續擴大，減產幅度可能達到20~30%幅度。

國際市場上，電解鋁供應端也開始收緊。據上海鋼聯統計，隨著歐洲能源危機的不斷升級，從歐洲到北美洲，電解鋁減產面不斷擴大。從2021年10月至今年8月底，歐洲和北美洲因能源危機導致的減產量已達到130萬噸/年，其中歐洲104萬噸/年，美國25.4萬噸/年。另外，還有一些企業也考慮減產。德國的Neuss鋁廠近日表示，因能源成本過高，該企業將于9月決定是否減產50%。

廣發期貨分析稱，自2021年以來歐洲電解鋁減產產能已達到近150萬噸，當前部分冶煉廠仍與電廠簽訂了長期合同，隨著長期合同到期，冶煉廠將要面對高額的市場電價，給冶煉廠成本帶來壓力。未來隨著歐洲冬季天然氣需求旺季的來臨，歐洲電力緊張難以緩解，電解鋁供應風險猶存。

廣發期貨預計，當前云南電解鋁運行產能約520萬噸，或將壓產近20%。疊加四川地區受前期高溫干旱限電影響，100萬噸電解鋁運行產能至8月底接近全停，而復產至少需要2個月，預計國內電解鋁供應下滑明顯。

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